19-04-21 Готовы ли вы к инфляции?

forex.ru advertising

Включены последние индикаторы инфляции, и они начинают казаться немного теплыми - плохие новости, если вы инвестор в облигации. В марте индексы потребительских цен и цен производителей показали, что цены росли на самом высоком уровне за последние годы и намного превышали целевой показатель Федеральной резервной системы в 2%.

Общий индекс потребительских цен подскочил на 2,6% в годовом исчислении, максимум с августа 2018 года и на 0,6% с февраля, что стало самым большим месячным скачком с 2012 года. Значительная часть этого роста была вызвана резким ростом в ценах на бензин, поэтому так называемый базовый индекс потребительских цен, который исключает цены на продукты питания и энергоносители, показал более скромный рост на 1,6% в годовом исчислении.

Однако индекс цен производителей показал, что инфляция растет еще больше. Общий индекс цен производителей подскочил на 4,2% г / г в марте - это самый большой скачок за почти 10 лет - и на целых 1,0% по сравнению с предыдущим месяцем. Без учета продуктов питания и энергии рост в годовом исчислении составил 3,1%, 0,6% в месячном исчислении. Повышение цен производителей часто - но не всегда - оборачивается более высокими потребительскими ценами, в зависимости от того, решают ли производители или могут ли они переложить свои более высокие издержки на клиентов.

Являются ли это мгновенными всплесками или нет, конечно, еще неизвестно. Со своей стороны председатель ФРС Джером Пауэлл заявляет, что не волнуется.

«Мы можем увидеть некоторое повышательное давление на цены», - сказал он Конгрессу в прошлом месяце. «Мы считаем, что влияние на инфляцию не будет ни особенно большим, ни постоянным». Так что, если мы можем ему верить, может быть, немного преждевременно волноваться.

Как мы знаем, Пауэлл и его предшественники в ФРС безуспешно пытались поднять инфляцию с момента финансового кризиса 2008 года. У нас были близкие к нулю краткосрочные процентные ставки, гибкая денежно-кредитная политика и огромные объемы скупки финансовых активов ФРС, при этом мало что можно было показать в плане инфляции. Может быть, это потому, что мы смотрим не на те индикаторы.

Хотя ФРС и другие крупные центральные банки доказали свою неспособность спровоцировать инфляцию цен, они очень преуспели в разжигании инфляции активов. Тем не менее, должностные лица ФРС редко берут на себя вину - или, в зависимости от вашей точки зрения, - за повышение цен на активы, будь то акции, облигации, дома или другие виды традиционных инвестиций. Они никогда не признают своей роли в поощрении спекуляции рангов с другими активами, будь то SPAC, цифровые валюты, «мемные» акции, такие как GameStop, или новейшее повальное увлечение, невзаимозаменяемые токены (NFT), продукт дешевых денег и многое другое. .

Теперь похоже, что мы достигли точки перегиба, когда инфляция цен может начать разгораться. Но ФРС, несмотря на бесконечный запас денег и денежных инструментов, не смогла сделать это в одиночку. Федеральному правительству потребовалось сделать то же самое в отношении бюджета, чтобы разжечь пламя.

Три раунда проверок стимулов не смогли спровоцировать инфляцию. Но теперь похоже, что предложенный президентом Байденом план инфраструктуры стоимостью 2 триллиона долларов стал переломным моментом, который внезапно привлек всеобщее внимание, особенно участников рынка облигаций. Хотя они немного снизились за последнюю неделю или около того, доходность по долгосрочным ценным бумагам Казначейства США все еще находится на самом высоком уровне за более чем год.

Излишне говорить, что официальные лица администрации Байдена не выразили особого беспокойства по поводу огромных государственных расходов, разжигающих инфляцию. Как сообщала New York Times, «Мистер Советники Байдена считают, что любой скачок цен, скорее всего, будет временным и безвредным. Мнение администрации отражает позицию высших должностных лиц ФРС, в том числе ее председателя Джерома Х. Пауэлла, [который] сказал, что ФРС ожидает, что любые краткосрочные скачки цен будут временными, непостоянными и не будут подобными скачкам. это побудит центральный банк быстро поднять процентные ставки - или в ближайшее время ».
Итак, вот и все - беспокоиться не о чем. Пока ФРС готова скупить весь долг, который Казначейство США продолжает накапливать - сейчас 28 триллионов долларов, и это число растет - все в порядке.

За последние десять лет ФРС и правительство - по сути одно и то же - применяли современную монетарную теорию на практике. Пока им это удавалось, в основном из-за слабой экономики и множества технологических инноваций, которые сговорились удерживать цены на низком уровне. Теперь сочетание огромных государственных расходов, сильного восстановления экономики и обязательства ФРС не повышать процентные ставки еще как минимум два года станет настоящим испытанием для MMT. Посмотрим, останется ли инфляция приемлемой при этом новом сценарии.

Если нет, то, возможно, придется задействовать другую часть MMT. Это часть теории, согласно которой инфляция показывает, что государственные расходы выходят из-под контроля и нуждаются в должны быть обузданы или налоги должны быть повышены, ни то, ни другое не является политически приемлемым.

forex.ru advertising

Об авторе

Forex.ru
Forex.ru Наша команда аналитиков, трейдеров и журналистов, работает для вас и ставит перед собой цель - предоставить вам только самые свежие форекс новости, лучшую форекс аналитику и обзоры.

0 комментариев

Оставить комментарий

Ваш адрес эл. почты не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.