Грядет крах доллара США

forex.ru advertising

Эпоха «непомерных привилегий» доллара США как основной мировой резервной валюты подходит к концу. Тогда министр финансов Франции Валерий Жискар д'Эстен в 1960-х годах придумал эту фразу в основном из-за разочарования, оплакивая США, которые свободно обращались к остальному миру, поддерживая его чрезмерно высокий уровень жизни. В течение почти 60 лет мир жаловался, но ничего не делал. Те дни прошли.

Уже подчеркнутые последствиями пандемии Covid-19, уровень жизни в США будет, как никогда, понижен. В то же время в мире возникают серьезные сомнения относительно некогда широко принятой презумпции американской исключительности. Валюты устанавливают равновесие между этими двумя силами - внутренними экономическими основами и восприятием иностранцами силы или слабости нации. Баланс меняется, и крах доллара вполне может быть в ближайшее время.

Семена этой проблемы были посеяны из-за глубокого дефицита внутренних сбережений в США, который был очевиден до пандемии. В первом квартале 2020 года чистые национальные сбережения, которые включают сбережения домашних хозяйств, предприятий и государственного сектора с поправкой на амортизацию, упали до 1,4% национального дохода. Это был самый низкий показатель с конца 2011 года и одна пятая в среднем на 7% с 1960 по 2005 год.

Не имея внутренних сбережений и желая инвестировать и расти, США в значительной мере воспользовались ролью доллара в качестве основной резервной валюты в мире и в значительной степени использовали избыточные сбережения из-за рубежа, чтобы сократить круг. Но не без цены. Чтобы привлечь иностранный капитал, США имеют дефицит текущего счета - который является самой широкой мерой торговли, поскольку включает инвестиции - каждый год с 1982 года.

Covid-19 и вызванный им экономический кризис растягивают это противоречие между сбережениями и счетом текущих операций до предела. Виновник: взрыв дефицита государственного бюджета. По данным двухпартийного Бюджетного управления Конгресса, дефицит федерального бюджета, вероятно, взлетит до рекордного уровня в мирное время, составив 17,9% валового внутреннего продукта в 2020 году, а затем, вероятно, снизится до 9,8% в 2021 году.


Значительная часть фискальной поддержки первоначально была сэкономлена безработными американскими работниками из-за страха. Это имеет тенденцию ослаблять некоторые непосредственные нагрузки на общие национальные сбережения. Тем не менее, ежемесячные данные Казначейства показывают, что связанный с кризисом рост федерального дефицита намного опередил вызванный страхом рост личных сбережений, при этом дефицит в апреле в 5,7 раза меньше дефицита в первом квартале, или на 50% больше, чем в апреле. прирост личной экономии.

Другими словами, интенсивное понижательное давление в настоящее время опирается на и без того резко сниженные внутренние сбережения. По сравнению с ситуацией во время мирового финансового кризиса, когда внутренние сбережения впервые стали рекордно чистыми, в среднем они составляли -1,8% национального дохода с третьего квартала 2008 года по второй квартал 2010 года. территория сейчас вероятна, возможно, погружаясь в неслыханную зону от -5% до -10%.

И вот где доллар вступит в игру. На данный момент доллар силен, выигрывает от типичного спроса на безопасное убежище, которое долго наблюдалось в периоды кризиса. В сравнении с широким спектром торговых партнеров США, доллар вырос на 7% за период с января по апрель в скорректированных с учетом инфляции, взвешенных с точки зрения торговли условиях до уровня, который на 33% выше минимума июля 2011 года, Bank for International Данные о поселениях показывают. (Предварительные данные намекают на частичное проскальзывание в начале июня.)

Но грядущий обвал сбережений указывает на резкое расширение дефицита текущего счета, что, вероятно, приведет к тому, что он превысит прежний рекорд в -6,3% ВВП, достигнутый в конце 2005 года. Резервная валюта или нет, доллар не пощадят при этих обстоятельствах. Ключевой вопрос: что спровоцирует спад?

Смотрите не дальше, чем администрация Трампа. Протекционистская торговая политика, выход из архитектурных опор глобализации, таких как Парижское соглашение о климате, Транстихоокеанское партнерство, Всемирная организация здравоохранения и традиционные атлантические альянсы, грубое неправильное управление ответными действиями Covid-19, а также мучительный социальный кризис, которого не было с конца 1960-е годы - все это болезненно видимые проявления резко уменьшившегося мирового лидерства Америки.

По мере того, как экономический кризис начинает стабилизироваться, мы надеемся, что в конце этого года или в начале 2021 года, эта реализация должна ударить по дому так же, как и внутренние сбережения. Доллар может легко проверить свои минимумы в июле 2011 года, ослабившись на 35% в широком торгово-взвешенном, с поправкой на инфляцию.

Грядущий обвал доллара будет иметь три ключевых последствия: он будет инфляционным - желанный краткосрочный буфер против дефляции, но в сочетании с тем, что, вероятно, будет слабым восстановлением экономики после Ковидов, еще одна причина для беспокойства по поводу начало стагфляции - жесткая комбинация

forex.ru advertising

Об авторе

Forex.ru
Forex.ru Наша команда аналитиков, трейдеров и журналистов, работает для вас и ставит перед собой цель - предоставить вам только самые свежие форекс новости, лучшую форекс аналитику и обзоры.

0 комментариев

Оставить комментарий

Ваш адрес эл. почты не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.