Восстановление российского рубля не так реально, как кажется

forex.ru advertising

Рубль молниеносно восстановился до уровней, достигнутых в последний раз за несколько дней до вторжения России в Украину, вопреки прогнозам, что война приведет его к свободному падению.

Резкое восстановление — курс валюты почти вдвое упал в цене за семь торговых сессий после вторжения 24 февраля — отчасти объясняется реальным улучшением состояния финансов России по мере роста доходов от экспорта энергоносителей и сокращения импорта.

Но использовать его в качестве доказательства того, что пострадавшая от санкций российская экономика вышла из-под контроля, было бы в лучшем случае заблуждением.

Валюта также подвергается искусственному взвинчиванию в результате контроля над движением капитала, и, учитывая, что валовой внутренний продукт страны, по прогнозам, сократится на 10-15% в этом году, россияне быстро становятся беднее, поскольку стремительно растущая инфляция поглощает их доходы.

«Это (восстановление рубля) не следует воспринимать как точку зрения рынка на среднесрочные и долгосрочные перспективы России», — сказал Ульрих Лейхтманн, аналитик Commerzbank.

«Рыночные силы не могут управлять курсом рубля так, как они могут влиять на курс евро или доллара», — добавил он, отметив, что в то время как российский спрос на иностранную валюту падает, спекулянты, использующие валюту для ставок на страну, теперь отсутствуют.

С началом войны рубль разделился на внутренний рынок для местных учреждений и офшорный рынок для западных банков и инвесторов, чтобы торговать друг с другом и организациями, не подпадающими под санкции. Объемы торгов иссякли на обоих.

JPMorgan заявил на этой неделе, что западные банки сократили торговые и кредитные линии для российских компаний, создав «трение между оффшорной и наземной торговлей».

Однако по мере восстановления рубля ценовой разрыв между рынками сократился.

Согласно данным Refinitiv, офшорный рубль на этой неделе котировался на отметке 75 за доллар, примерно на том уровне, на котором он торговался накануне вторжения, которое Россия называет «специальной военной операцией».

7 марта он достиг рекордно низкого уровня в 150 долларов за доллар.

На внутренних рынках рубль в пятницу ненадолго достиг 80,33 за доллар, уровня, который в последний раз наблюдался до вторжения 23 февраля, и значительно выше своего минимума 10 марта в 121,5.

Белый дом в четверг заявил, что Москва искусственно «поддерживает» рубль, и роль официальных мер в восстановлении легко определить.

В ответ на широкомасштабные санкции Россия повысила процентные ставки до 20%, ограничила доступ местных фирм к наличной иностранной валюте, запретила гражданам снимать более 10 000 долларов в иностранной валюте в течение шести месяцев и запретила банкам продавать твердую валюту наличными.

Иностранным инвесторам запретили продавать ценные бумаги, что ограничило борьбу за сброс рублей, а президент Владимир Путин в четверг потребовал, чтобы иностранные покупатели платили в рублях за российский газ с 1 апреля.

«Европейские страны не хотят этого делать, потому что, если это будет успешным и европейские страны согласятся на это, это окажет благоприятное влияние на рынок рубля», — сказала главный аналитик Danske Bank Минна Куусисто.

Аналитики обычно рассматривают требование Путина как попытку подорвать санкции и укрепить валюту, и Куусисто отметил, что российские продавцы газа в прошлом не полностью конвертировали валютную выручку в рубли. Подробнее

...НО ТАКЖЕ ПРИБЫЛЬ ОТ ТОРГОВЛИ

Однако отчасти восстановление рубля является подлинным: валюты могут работать хорошо, даже если экономика падает, пока улучшается состояние платежного баланса.

Анализируя данные о танкерных перевозках, Институт международных финансов (IIF) оценивает выручку России от экспорта нефти в марте в размере 12,3 млрд долларов, что резко больше, чем в марте 2021 года, поскольку цены на энергоносители резко выросли.

Сокращение импорта может привести к тому, что профицит счета текущих операций удвоится с 2021 года до 200-240 миллиардов долларов в этом году, также оценивает IIF.

Главный экономист IIF Робин Брукс признал, что вопросы о движении рубля были законными, учитывая контроль за движением капитала, хотя он назвал восстановление «подлинным», указав на валюту другого экспортера нефти Казахстана, которая возместила половину своих потерь после вторжения.

В долгосрочной перспективе судьба рубля выглядит менее благоприятной.

Остракизм со стороны Запада, скорее всего, приведет к сокращению числа покупателей российского экспорта, и, если цены на нефть упадут, рубль будет испытывать трудности. Поскольку половина ее золотовалютных резервов на сумму 640 миллиардов долларов заморожена, у России меньше возможностей для защиты валюты.

forex.ru advertising

Об авторе

Forex.ru
Forex.ru Наша команда аналитиков, трейдеров и журналистов, работает для вас и ставит перед собой цель - предоставить вам только самые свежие форекс новости, лучшую форекс аналитику и обзоры.

0 комментариев

Оставить комментарий

Ваш адрес эл. почты не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.